地面生活设施简陋，有的矿工甚至住在土窑洞里。

煤炭行业作为业绩确定的上游资源类板块一直享有较高的贝塔系数，风险释放后的反弹行情煤炭行业将再度受到青睐，在焦煤价格提价预期下，我们尤为看好炼焦喷吹品种。预计明年中国、印度等新兴市场对于资源的大量进口需求还将对国际大宗商品价格产生巨大拉动作用。

并且三只个股都兼具资产注入预期，提供一定的安全边际。但也应看到随着风险的逐步释放，板块估值也不断震荡上行，从月初的11年PE16.9倍已逐步上移至当前的18.4倍。国际持续的流动性释放从10月份以来一直为大宗商品价格提供着良好的温床。另一方面则体现了中长期优质焦煤的稀缺性。随着近期国际需求的持续恢复以及澳洲、欧洲等地极端天气的影响，国际煤价快速上涨，一季度日澳焦煤合同价上调8%，已重回225美元/吨(FOB)，且国内日照港(4.06,-0.03,-0.73%)澳大利亚进口焦煤价格进过一段时间的上涨也已回到6月份高点。

10月份的行情让我们有理由相信未来国际价格的超预期上涨将会对国内市场产生巨大的催化作用。明年进入十二五开局的第一年，各地区新一届政府要求上马一系列新项目或是大概率事件。昨日煤炭石油、医药、锂电池、磁材概念、供水供气、新能源及材料排名资金净流入前列。

因此后市煤炭板块的表现仍值得关注。其中煤炭石油净流入约16亿元，流入较大的个股有：四川圣达、长春燃气、国阳新能、恒源煤电等。此次的寒潮预警，暴雪大风天气，将再度加重华东华南地区电厂用煤压力。未来如果受恶劣天气影响，煤炭运价上涨，煤炭供应或将较为紧张

环渤海动力煤价格本周下降趋势明显。环渤海地区市场动力煤交易价格的下降趋势成为主流，本期数据中有六个港口各自4个代表规格品（发热量5800大卡、5500大卡、5000大卡和4500大卡）的24个价格样本中，有19个出现了下降。

12月15日下午3时，环渤海动力煤价格指数（BSPI）指定发布网站――海运煤炭网发布第十期环渤海动力煤价格指数（BSPI）。本期环渤海地区市场动力煤交易价格的下降幅度和品种范围均有所扩大。海运煤炭网指数中心的数据显示：本期环渤海动力煤平均价格为789元/吨，秦皇岛4500大卡热量动力煤价格为610-620元/吨，5000大卡发热量动力煤价格为695-705元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为790-800元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为840-850元/吨。本期发布的环渤海动力煤平均价格较上期下降6元/吨，降幅为0.75%，比今年11月中旬的高点下降了7元/吨。

买涨不买落的心态导致环渤海地区煤炭市场的观望气氛渐浓。环渤海地区市场动力煤价格的回落，以及国内海上煤炭运价持续的和较大幅度的滑坡，已经拖累长三角地区主要港口煤炭提货价格出现大幅度下降，挫伤了消费企业和消费地区营销企业增加煤炭采购和库存的积极性。其中秦皇岛港各煤种价格均再次出现下调，除5000大卡动力煤价格每吨下降10元以外，其余煤种均下降5元/吨。国家发展改革委于12月6日下发的《关于做好2011年煤炭产运需衔接工作的通知》中已经明确2011年度重点电煤合同价格维持上年水平不变，降低了主要电力企业煤炭采购、增加煤炭库存的积极性。

煤炭行业专家李学刚分析认为，沿海地区煤炭消费企业在经过前一轮采购高峰，库存得到有效补充之后，面对春节提前及放假等煤炭消费即将减少的影响，煤炭采购热情开始降温据成都商报记者了解，此前，已有多家煤企呼吁取消煤炭调节基金，四川目前尚未决定该调节基金今后的存续。

这一限价政策是否能够遏制煤价涨势还很难说，13日，四川省煤炭行业一位资深人士告诉成都商报记者，以往的限价令效果并不好，倘若今年电煤供需紧张，煤价依然会上涨。与此同时，国家发改委表示，将清理各地区、各部门现行煤炭生产、销售过程中征收的各类收费和基金，取消地方各级政府和有关部门越权设立的收费和基金，整合相近、重复设置的收费和基金，减轻煤炭企业负担。

按照有关规定，四川区域内开采的原煤（含洗混煤）按每吨销售价格的4%比例征收煤炭调节基金。处于调整期的煤炭市场迎来国家发改委当头一棒：国家发改委近日发出《关于做好2011年煤炭产运需衔接工作的通知》（下称《通知》），要求2011年度重点电煤合同价格维持上年水平不变，不得以任何形式变相涨价此外，国内煤炭产量难以满足旺盛的需求：花旗研究最新报告预估2010年中国煤炭净进口从1.43亿吨增加到2.33亿吨，而明年中国国内煤炭需求较今年将再增长7.3％，所以，企业未雨绸缪加大进口采购力度。16日从南京海关获悉，由于季节性用煤需求持续上升，国内煤炭产量难以满足需求，1至11月该省累计进口煤1114万吨，均价为每吨127.9美元，同比分别增长50.7％和22.5％。天气对煤用量的影响越来越大，寒冷的天气会增加煤炭需求。南京海关分析说，进入12月份将陆续迎来用煤用电高峰，季节性用煤需求持续上升。

今年前4个月，江苏口岸煤单月进口量保持在100万吨以上，此后除8、9两个月维持百万吨外，其余均在60万吨左右，11月份则大幅反弹至121.6万吨，同比增长87.1％。为此，南京海关建议进一步推进电力体制改革，淘汰落后产能，降低煤耗，降低发电成本。

1至11月江苏自东盟进口煤393万吨，自澳大利亚进口煤323.7万吨，自非洲进口煤133.4万吨，三者合计占进口总量的76.3％。此外，进一步规范煤炭交易，稳定煤价，建立相应的补贴机制，帮助发电企业尽快扭亏脱困。

煤价快速上涨致使火电行业经营压力加大。同时，江苏煤进口均价冲高振荡，11月份达到每吨136美元，同比增长48.9％

所以，在整个行业都积极向上游煤炭行业扩张的情况下，华电国际势必也会加大在煤炭业务上的投资力度。而今年前三季度，华电国际共实现发电量955.9亿千瓦时，上网电量889.41亿千瓦时，分别同比增长21.94%和22.02%。相对于国内其他的电力企业来说，华电国际在煤炭业务上的起步要稍晚一些，从去年开始才真正重视企业在煤炭业务上的投资，而到今年下半年才开始加大投资力度，连续收购了山西以及内蒙古的数家煤矿。在发电量和上网电量均大幅上升的情况下，公司将亏损的主要原因归结于煤炭价格的大幅上涨。

日前，华电国际发出公告称，其全资子公司茂华能源公司斥资15.89亿元，收购山西朔州白芦煤矿、西家寨煤矿及一半岭煤矿。根据华电国际的三季报显示，今年前三季度公司共亏损3.48亿元，净利润同比下降138.53%，并且公司预计今年全年净利润将下降50%以上。

相比之下，国内其他的电力巨头如中电投以及华能集团在煤炭业务上则已经是获得了较大的成功，其经营煤炭业务的子公司的煤炭生产能力已经能与国内的大型煤炭生产企业比肩。中投顾问能源行业研究员宋智晨指出，对于火力发电企业来说，煤炭成本在企业的经营成本中的占比约在70%左右，而在我国市场煤、计划电的体制之下，煤价的波动直接影响着火电企业的经营业绩。

中投顾问发布的《2010-2015年中国电力[1.57 0.00%]行业投资分析及前景预测报告》指出，火电企业向煤炭领域发展除了能够提高企业抵御煤价波动风险的能力之外，同时也能提高对煤炭市场的控制能力，从而起到平抑市场煤价的作用。因而，在煤电联动机制被长期搁置以及电价的市场化改革迟迟未能推动的情况下，积极向上游发展兼并收购煤炭企业，提高企业的煤炭自给率就成为了国内火电企业缓解煤炭成本上涨压力的有效手段之一。

另外，随着电力企业煤炭自给率的提高，电企与煤企谈判的话语权也将加强。确实，由于今年国内煤炭价格的大幅上涨给国内火电企业造成了较大的经营压力，而华电国际自身较低的煤炭自给率也使得公司抵御煤价波动的能力较弱。本次三家煤矿收购完成后，公司在山西朔州的煤炭资源总量将达到8.6亿吨12月15日，芜湖港裕溪口煤码头3号装船机冒雪装运电煤船。

今冬首场大雪降临，该港迅速启动迎峰度冬电煤应急预案，开足卸车机、斗轮机和装船机等煤运大型设备，优先抢卸电煤车、快装电煤船，力保华东地区冬季电煤绿色通道通畅，满足沿江各电厂发电用煤需求12月15日，芜湖港裕溪口煤码头3号装船机冒雪装运电煤船。

今冬首场大雪降临，该港迅速启动迎峰度冬电煤应急预案，开足卸车机、斗轮机和装船机等煤运大型设备，优先抢卸电煤车、快装电煤船，力保华东地区冬季电煤绿色通道通畅，满足沿江各电厂发电用煤需求此次发改委重新干涉煤电价格谈判实在是因为当前形势所迫，CPI指数高企、物价不断上涨、通货膨胀压力很大，煤价和电价的稳定对目前的经济形势至关重要。

虽然国家发改委的这一要求是针对电煤价格而言的，但是对市场煤的价格上涨也起到了一定的抑制作用。陕西铜川矿务局原煤(Q:5300-5400）车板含税价550元/吨。